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生物制藥 推薦評級

興業證券(601377,股吧)16日發佈哈藥股份(600664,股吧)600664.sh調研報告，維持“推薦”評級，具體如下：興業證券近日組織瞭對哈藥股份的聯合調研，安排約30傢機構前往公司，分別對哈藥股份最主要的分公司：哈藥總廠、哈藥六廠、中藥公司、醫藥公司以及參股的三精制藥(600829,股吧)（600829）進行實地調研，並與公司管理層交流。興業證券持續推薦的理由包括：1）公司業績增長穩定，雖然增速不如一些成長期的公司，但是從過往歷史看，哈藥是少有的幾個業績持續增長的醫藥公司之一。以公司目前100億的收入、近10億的凈利潤，取得現有的成果並不容易。2）公司股息率尚可，未來會保持30%以上的分紅率。3）公司流動性很好，適合機構投資者長期持有。公司未來上漲的催化劑。從業務模式看，公司的產品都比較成熟，短期內不會有爆發增長的可能。從事件因素看，公司在2008年8月股改時，大股東承諾在未來30個月內啟動註入資產，其約束條件包括：1）註入的經營性資產和現金不低於26億元。2）註入經營性資產的ROE不低於11%。3）註入資產後，上市公司ROE不被降低。4）如果不能在30個月內啟動，36個月內完成，公司將每年實現的可分配利潤中，80%用於向流通股股東分紅，大股東放棄自己所得。興業證券認為從時間表來看，2010年公司必須啟動這項工作。目前哈藥集團還有的醫藥類經營性資產有動物疫苗和生物制藥，興業證券判斷註入這兩塊資產的可能性較大。興業證券特別看好動物疫苗行業，哈藥疫苗主要生產禽流感疫苗，興業證券估計其凈利潤率也在30%左右（參考中牧股份(600195,股吧)（600195）、金宇集團(600201,股吧)（600201）的疫苗業務），而且疫苗業務的成長性很好。市場對哈藥的不理解與其模式有關。哈藥長期處於醫藥股估值的底部，這與公司行業龍頭地位不符。市場給哈藥低估值，源於對其發展模式的不理解。興業證券將在後續報告中，對哈藥的模式做深入分析。業績預期。興業證券維持對公司2009－2011年EPS為：0.79、0.96和1.12元的預測，維持“推薦”評級。確認提交var page_navigation = document.getElementById('page_navigation');if(page_navigation){ var nav_links = page_navigation.getElementsByTagName('a'); var nav_length = nav_links.length;//正文頁導航加突發新聞 if(nav_length == 2){ var emergency = document.createElement('div');emergency.style.position = 'relative';emergency.innerHTML = '如何借錢最快信貸年息

新聞來源http://news.hexun.com/2013-05-22/154392316.html

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